那么，在謀求上市的這一背景之下，我們?cè)賮?lái)看蕉下的盈利情況——2019-2021年經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)分別為0.2億元、0.4億元、1.4億元，后兩年分別同比增長(zhǎng)100.3%和244.3%，CAGR（復(fù)合年均增長(zhǎng)率）為162.6%。[1] 也就是說，蕉下實(shí)際已經(jīng)連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)盈利，雖然凈利不多，但三年來(lái)漲幅可觀。

，但蕉下在防曬服飾市場(chǎng)中的地位已經(jīng)十分顯著。1.2科技含量與產(chǎn)品質(zhì)量的平衡點(diǎn)據(jù)蕉下官網(wǎng)介紹，其黑膠涂層采用了獨(dú)特的“納米級(jí)多孔結(jié)構(gòu)”，能夠有效阻擋紫外線，同時(shí)還具備抗污、耐久等特性。這種黑膠涂層技術(shù)被稱為“黑科技”，是蕉下產(chǎn)品的一大賣點(diǎn)。但是，市面上有不少人對(duì)蕉下的科技感表示懷疑，認(rèn)為其實(shí)際效果并不如宣傳所說。這其中也有一些消費(fèi)者反映，在使用過程中發(fā)現(xiàn)傘面很容易被刮花或者出現(xiàn)漏洞，導(dǎo)致紫外線穿透。此外，還有一些消費(fèi)者反映，在使用過程中出現(xiàn)了開裂、斷桿等問題。這些問題雖然不是普遍存在，但也影響了部分消費(fèi)者對(duì)蕉下產(chǎn)品質(zhì)量的信任度。對(duì)于這些問題，蕉下方面也進(jìn)行了回應(yīng)和改進(jìn)措施：例如針對(duì)傘面易刮花和漏洞問題，蕉下加強(qiáng)了傘布材料和制作工藝；針對(duì)開裂、斷桿等問題，則增加了售后服務(wù)保障措施，并擴(kuò)大了售后服務(wù)范圍。總體來(lái)看，雖然存在一些質(zhì)量問題，但相比其他品牌而言，并沒有明顯劣勢(shì)。此外，在新品開發(fā)方面，蕉下也始終堅(jiān)持著高標(biāo)準(zhǔn)要求：例如在推出防曬服飾系列時(shí)，選擇采用專業(yè)防曬材料，并注重設(shè)計(jì)與舒適性的平衡；在推出內(nèi)衣系列時(shí)，則注重選用透氣、吸汗等功能性面料，并考慮到女性身形美觀度等因素。通過這樣的做法，蕉下既保證了產(chǎn)品質(zhì)量和科技含量，又滿足了消費(fèi)者需求和審美要求。2.營(yíng)銷押注「社交電商」以及「城市戶外」從招股書數(shù)據(jù)可以看出，在2019年至2021年期間，蕉下營(yíng)銷費(fèi)用占比分別為22.3%、29.4%、35.6%，呈逐年上升趨勢(shì)。尤其是2020年至2021年期間，在疫情影響之下線上購(gòu)物成為主流趨勢(shì)的情況下，蕉下將更多精力投入到線上渠道推廣中，并取得不俗成績(jī)：2020年全網(wǎng)GMV達(dá)到12億元；2021年前8個(gè)月GMV已超過16億元（招股書數(shù)據(jù)）。其中一個(gè)重要原因就是社交電商模式的成功運(yùn)用：在微信公眾號(hào)、小程序等社交媒體平臺(tái)上建立自己的直播帶貨頻道，并邀請(qǐng)明星代言人或行業(yè)意見領(lǐng)袖參與直播帶貨活動(dòng)；同時(shí)借助各類社群組織精準(zhǔn)推送優(yōu)惠信息和新品消息等內(nèi)容營(yíng)銷手段，在較短時(shí)間內(nèi)快速提高品牌知名度和用戶黏性。值得注意的是，在營(yíng)銷策略方面并非所有都能奏效：例如在2019年試圖通過投放廣告進(jìn)行品牌曝光時(shí)，并未取得預(yù)期效果；同樣在嘗試進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)時(shí)也遭遇到困境——由于國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)品牌認(rèn)可度較低以及本土競(jìng)爭(zhēng)激烈等原因?qū)е潞Ｍ鈽I(yè)務(wù)并未取得突破性進(jìn)展（招股書數(shù)據(jù)）。除此之外，在營(yíng)銷策略方面還有一個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn)就是“城市戶外”概念的引入：即將自己定位為“城市戶外生活方式提供商”，并且將品類擴(kuò)展至秋冬服飾、鞋靴等領(lǐng)域?！俺鞘袘敉狻备拍羁梢哉f是近幾年來(lái)比較流行的一個(gè)詞匯，在國(guó)內(nèi)已經(jīng)形成一定規(guī)模且具備較高增長(zhǎng)率的市場(chǎng)（據(jù)華安證券研究所測(cè)算，“城市戶外”行業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)25%以上），且受到消費(fèi)者青睞?！俺鞘袘敉狻弊鳛橐粋€(gè)概念本身就很廣泛且模糊，在實(shí)踐中也需要結(jié)合當(dāng)?shù)匚幕厣拖M(fèi)需求進(jìn)行深入挖掘和定義才能真正產(chǎn)生價(jià)值?！俺鞘袘敉狻弊鳛橐粋€(gè)賽道確實(shí)存在機(jī)會(huì)和潛力，但同時(shí)也需要考慮到競(jìng)爭(zhēng)壓力以及轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)等因素。（待續(xù)）